當地時(shí)間2月24日，美國財政部宣布在新的對俄羅斯的制裁措施中對22名個(gè)人和83個(gè)法人實(shí)體實(shí)施限制措施。此外，美國白宮稱(chēng)將從3月10日起對進(jìn)口自俄羅斯的鋁和鋁制品征收200%的進(jìn)口關(guān)稅，美國貿易部門(mén)還擴大了禁止向俄羅斯和白俄羅斯出口的高價(jià)值商品清單，目前清單上品目已達到276種。(央視新聞)
昨夜今晨，大消息很多，市場(chǎng)也出現巨震。
周五晚間，美國財長(cháng)耶倫發(fā)聲。
在印度班加羅爾舉行的G20財長(cháng)和央行行長(cháng)會(huì )議期間，美國財政部部長(cháng)耶倫接受采訪(fǎng)時(shí)表示，美國經(jīng)濟有望實(shí)現軟著(zhù)陸，這要歸功于勞動(dòng)力市場(chǎng)強勁，且沒(méi)有像全球金融危機之前那樣的資產(chǎn)負債表問(wèn)題。
另外，耶倫稱(chēng)，美國財政部宣布對俄羅斯個(gè)人和企業(yè)實(shí)施新的重大制裁。美國的制裁對俄羅斯產(chǎn)生重大影響，俄羅斯將很難逃避這些制裁，美國對烏克蘭的支持是持久性的，無(wú)條件的。
據悉，當地時(shí)間2月24日，美國財政部宣布在新的對俄羅斯的制裁措施中對22名個(gè)人和83個(gè)法人實(shí)體實(shí)施限制措施。美國貿易部門(mén)還擴大了禁止向俄羅斯和白俄羅斯出口的高價(jià)值商品清單，目前清單上品目已達到276種。
隨后，據俄羅斯衛星網(wǎng)消息，美國總統拜登簽署聲明，將從3月10日起對進(jìn)口自俄羅斯的鋁和鋁制品征收200%的進(jìn)口關(guān)稅。白宮表示，采取這一行動(dòng)是為了保護其國內產(chǎn)業(yè)，可能會(huì )豁免其他對俄羅斯鋁進(jìn)口征收200%關(guān)稅的國家。對俄羅斯鋁的關(guān)稅將于3月10日生效。從4月10日起，使用俄羅斯鋁制造的鋁產(chǎn)品將受到影響。
日本當地時(shí)間24日晚23時(shí)許，七國集團舉行線(xiàn)上首腦會(huì )議，烏克蘭總統澤連斯基也參加了會(huì )議。七國集團首腦表示將繼續對烏克蘭進(jìn)行各方面援助，同時(shí)還將強化對俄羅斯的制裁。此外還宣稱(chēng)要求停止第三國向俄羅斯提供軍事武器。
今天凌晨，七國集團發(fā)布聲明：“我們重申對烏克蘭的堅定支持，同時(shí)承諾加強對烏克蘭的外交、財政和軍事支持。將維持、實(shí)施和擴大已經(jīng)對俄羅斯實(shí)施的經(jīng)濟制裁措施。我們呼吁試圖逃避或破壞我們措施的第三國或其他國際行為體停止向俄羅斯提供物質(zhì)支持，否則將面臨嚴重代價(jià)，我們還承諾進(jìn)一步調整措施，如實(shí)施過(guò)境或服務(wù)禁令等。我們將通過(guò)采取措施限制俄羅斯的能源收入和未來(lái)的開(kāi)采能力，繼續減少俄羅斯的收入。我們將共同努力對俄羅斯的鉆石行業(yè)采取進(jìn)一步措施，并對俄羅斯金融部門(mén)采取進(jìn)一步制裁措施，同時(shí)也將針對更多的俄羅斯金融機構?！?/span>
此外，當地時(shí)間24日，據路透社報道，英國宣布對俄羅斯在俄烏沖突中使用的所有物品實(shí)施出口禁令，同時(shí)禁止俄鋼鐵產(chǎn)品的進(jìn)口。當地時(shí)間24日晚，歐盟輪值主席國瑞典宣布，歐盟已通過(guò)第十輪對俄羅斯制裁方案。
通脹意外火爆，美國股債雙殺，華爾街經(jīng)濟學(xué)家：美聯(lián)儲仍需大幅加息
據美國經(jīng)濟分析局當地時(shí)間2月24日公布的數據顯示，美國衡量通脹的指標，個(gè)人消費支出(PCE)價(jià)格指數于1月份環(huán)比上升0.6%，較2022年1月份同比上升5.4%。不包括食品和能源在內的核心PCE價(jià)格指數環(huán)比上漲0.6%，同比上漲4.7%。
PCE價(jià)格指數超預期提速，投資者進(jìn)一步押注美聯(lián)儲會(huì )將加息持續更久，更加市場(chǎng)的緊縮預期再度升溫。數據公布后，互換合約市場(chǎng)預計，美聯(lián)儲3月、5月和6月的未來(lái)三次會(huì )議各加息25個(gè)基點(diǎn)，對截至7月的預期利率峰值升至約5.4%，較美聯(lián)儲12月近預期的今年峰值水平5.1%高30個(gè)基點(diǎn)。
投資者擔心美聯(lián)儲將加大緊縮力度，軟著(zhù)陸的希望可能渺茫。周四驚險反彈的美股承壓回落。美國國債價(jià)格盤(pán)中跌幅擴大，收益率進(jìn)一步上行。對利率前景敏感的2年期美債收益率今年升破4.80%，處于2007年來(lái)高位，日內升幅擴大到10個(gè)基點(diǎn)以上。三大美國股指集體低開(kāi)。納斯達克綜合指數開(kāi)盤(pán)即跌超1%，早盤(pán)跌約2%。標普500指數盤(pán)初跌幅超過(guò)1%，
截至今晨收盤(pán)，道指收跌1.02%，納指收跌1.69%，標普500指數收跌1.05%。中概股普跌。本周主要美股指均累計下跌。納指累跌超3%，標普累跌2.67%，道指累跌2.99%，創(chuàng )去年9月23日以來(lái)大周跌幅，連跌四周。2年期美債收益率升逾10個(gè)基點(diǎn);2年期德債收益率2008年來(lái)升破3.0%，和10年期德債創(chuàng )1992年來(lái)嚴重收益率倒掛。美元指數連創(chuàng )七周新高;離岸人民幣創(chuàng )近兩月新低。
值得注意的是，在上周發(fā)表的一篇論文中，華爾街經(jīng)濟學(xué)家和學(xué)者一致認為，美聯(lián)儲可能需要將利率提高至6.5%以遏制通脹，該研究尖銳批評了美聯(lián)儲初對物價(jià)上漲反應緩慢的做法。同時(shí)認為美聯(lián)儲仍然對經(jīng)濟前景過(guò)于樂(lè )觀(guān)，他們將需要給經(jīng)濟帶來(lái)一些痛苦，以控制物價(jià)。這份55頁(yè)的學(xué)術(shù)研究對美聯(lián)儲實(shí)現軟著(zhù)陸的能力提出了質(zhì)疑，同時(shí)不認為美聯(lián)儲可以在2025年底之前，將通脹恢復到2%的目標，并保證不會(huì )出現輕度衰退。研究中的計算機模型顯示，利率將在2023年下半年達到5.6%或6%，甚至是6.5%的峰值。
黑色系商品集體走強，化工板塊也“躍躍欲試”
短短兩周，黑色系商品集體走強，在大宗商品市場(chǎng)中“熱度”不減。當黑色板塊六連陽(yáng)后，化工板塊部分品種也已“躍躍欲試”，看似不同的兩個(gè)板塊，卻有著(zhù)相似的邏輯和驅動(dòng)。令市場(chǎng)關(guān)心的是，黑色系走強后，化工板塊能否“蹭熱度”走強?
采訪(fǎng)中期貨日報記者了解到，黑色系集體走強主要在于終端需求的超預期轉好，驅動(dòng)力和主要邏輯則體現在供需面與情緒面。
在戴一帆看來(lái)， 過(guò)去幾年黑色與化工的聯(lián)動(dòng)更多是基于兩個(gè)維度。一個(gè)是基于供應端政策與成本端的一些趨同性。比如在一些環(huán)保和雙控政策下的供應減產(chǎn)上，一些煤化工和黑色有的相似性，焦煤焦炭的價(jià)格與煤化工板塊相關(guān)度較高。另一個(gè)是在需求端，黑色產(chǎn)業(yè)鏈需求更多指向地產(chǎn)與基建，這在化工終端需求中也占有很大的比例。尤其是近年地產(chǎn)周期的波動(dòng)放大也明顯強化了化工與黑色之間的聯(lián)動(dòng)。
值得一提的是，這輪黑色商品的反彈與能化品的反彈基本同步出現，但反彈強度黑色品種明顯強于能化品種。
“就反彈開(kāi)始的時(shí)間周期而言，市場(chǎng)更多關(guān)注于春節后需求復蘇的實(shí)際情況。相對而言，目前黑色反饋較為充分，螺紋鋼主力合約等反彈創(chuàng )出階段新高?；て纺壳笆苤朴谧陨砘久娣磸椄叨容^為有限，這其中的差異化表現主要源自化工基本面的強弱的結果?！鄙耆f(wàn)期貨能源化工分析師陸甲明稱(chēng)。
春節后，在中國需求恢復的預期下，國際原油價(jià)格一度有一波反彈。但隨后在多重消息的共同作用下，內外盤(pán)原油期貨價(jià)格重心再度回落。在業(yè)內人士看來(lái)，對于化工而言，成本支撐的邏輯其實(shí)并不明顯。
而需求方面的情況好轉相對容易被觀(guān)察到。比如，塑料產(chǎn)業(yè)的下游，農膜行業(yè)開(kāi)工率在春節后上行較為明顯，從低點(diǎn)的20%目前回升至41%的水平。PE膜的開(kāi)工負荷從37%回升至60%。拉絲聚丙烯的下游，BOPP膜的開(kāi)工率從前期低調40.77%回升至目前的62.1%，注塑制品開(kāi)工率從春節前的28%回升至52%，塑編制品的開(kāi)工負荷從26%回升至50%。在陸甲明看來(lái)，需求的邊際變化較為明顯，對PE和PP行業(yè)在節后的開(kāi)工形成較為明顯的正向支撐。
從上游石化的庫存數據來(lái)看，春節后一度累庫至82萬(wàn)噸，目前伴隨著(zhù)下游采購的回升，上游工廠(chǎng)庫存降至71萬(wàn)噸?！跋鄬谏?，目前化工的反彈更多是需求推動(dòng)?！标懠酌鞅硎?。
化工品持續“補漲”難度較大
“近期化工品價(jià)格略有走強，但品種分化比較明顯，其中PTA和苯乙烯在周初出現短暫的反彈，主要由于二者在高投產(chǎn)壓力下加工差降至低位，后期有減產(chǎn)預期，周內在下游備貨的帶動(dòng)下短暫反彈。而乙二醇、PE、PP和PVC等烯烴板塊上周就已經(jīng)企穩反彈，主要是石腦油和乙烯價(jià)格走強?！眹栋残牌谪浕そM組長(cháng)龐春艷表示，在消費疲弱的壓制下，烯烴板塊去年一直表現較差，石腦油和乙烯也一直處于低估值的狀態(tài)，今年消費向好預期下，烯烴估值也將修復。
在龐春艷看來(lái)，黑色系估值修復走強的邏輯如果是基于房地產(chǎn)向好預期，則化工板塊PVC和玻璃等建材類(lèi)會(huì )“沾光”，而涉及房地產(chǎn)后期的紡織、家電等相關(guān)的聚酯、塑料產(chǎn)品可能會(huì )有的延遲。
“化工板塊短期‘蹭熱度’只能說(shuō)在市場(chǎng)走消費復蘇預期的邏輯時(shí)，可能會(huì )跟隨商品反彈。在多個(gè)品種面臨過(guò)剩壓力的基本面下，在現實(shí)偏弱的行情中，化工行業(yè)難以給出較好的估值?！饼嫶浩G稱(chēng)，終端訂單沒(méi)有明顯好轉之前，消費預期的邏輯難以持續支撐反彈行情，可能是階段性的表現。
采訪(fǎng)中，記者了解到，化工板塊與黑色板塊的差異可能更多在于產(chǎn)能周期，化工品面臨較大的產(chǎn)能投產(chǎn)壓力，供需再平衡的過(guò)程會(huì )相對反復。在消費沒(méi)有實(shí)質(zhì)性好轉之前，價(jià)格上漲的驅動(dòng)不足。
對此，戴一帆也認為，化工品持續補漲似乎有一些難度。一方面，成本端，天然氣、原油端還處在一個(gè)比較弱勢的狀態(tài)，煤炭如果不是因為本周的一些事故，定性上也是略偏弱的。另一方面，需求端其實(shí)很多化工品種還沒(méi)有在節后看到特別強力的需求復蘇，因此與黑色不同的是，化工品種在大的投產(chǎn)周期背景下很難有特別強的價(jià)格爆發(fā)力。
“以聚酯產(chǎn)業(yè)鏈為例，節后需求在強預期的下，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈自下而上出現一波200—300點(diǎn)的小反彈，但目前來(lái)看，終端市場(chǎng)緩慢恢復，本周純滌紗企業(yè)開(kāi)工率提升至72.41%，環(huán)比上漲12.04%。當前多數紗廠(chǎng)已有序恢復生產(chǎn)，少數受工人位不足等因素影響，開(kāi)工率未提升，也沒(méi)有出現超預期的回升，并且供給端PX—PTA有陸續開(kāi)工和新產(chǎn)能投放預期。單就聚酯產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)說(shuō)，沾光補漲的時(shí)機還未到，價(jià)格上漲的曲折性較為明顯?！鄙耆f(wàn)期貨分析師袁瑋說(shuō)。
在袁瑋看來(lái)，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈行情若要啟動(dòng)，大概從下游短纖開(kāi)始，因此要著(zhù)重關(guān)注短纖的開(kāi)工和產(chǎn)銷(xiāo)，原生纖和再生纖的比價(jià)替代，以及下游織造的開(kāi)工水平。
把握利潤修復行情，油煤化工或繼續分化
記者在采訪(fǎng)中了解到，不同的化工品從原料來(lái)源和終端應用上看，有明顯區別。正因為如此，在“補漲”的過(guò)程中，要看市場(chǎng)走什么樣的邏輯，比如近期煤礦事故可能利多的是甲醇、尿素、乙二醇、PVC等煤化工相關(guān)產(chǎn)品，但具體的影響程度要看后續相關(guān)情況。
“如果走房地產(chǎn)復蘇的邏輯，則可以關(guān)注建材類(lèi)的產(chǎn)品;如果走油價(jià)波動(dòng)的邏輯，則PTA、苯乙烯、PE等產(chǎn)品可能機會(huì )更大?？傊?，化工產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)鏈比較長(cháng)，相比黑色更為復雜，影響因素除宏觀(guān)面、產(chǎn)業(yè)供需外，還會(huì )受到能源市場(chǎng)的波動(dòng)影響，在不同的邏輯切換過(guò)程中，品種間往往會(huì )有分化?！饼嫶浩G說(shuō)。
“我們在今年的交易中更傾向于建議一些利潤和估值修復的行情。比如目前仍然深度虧損的乙二醇，在需求逐步改善且有一些轉產(chǎn)兌現的背景下，價(jià)格或許會(huì )有比較好的表現?！贝饕环硎?，油化工和煤化工會(huì )繼續分化。
作為兩種能源，油和煤在熱值的維度上存在一些替代和聯(lián)動(dòng)，二者的劈叉更多在于供應端的分化，比如一些OPEC的供應政策、雙碳政策或進(jìn)口政策?！爸笜藙t可以參考一些油煤比價(jià)去評估高低，但比價(jià)沒(méi)有明顯的邊界，化工品整體交易思路上應該更重驅動(dòng)而非估值?！贝饕环f(shuō)。
“從策略角度而言，如果想要參與能化品的反彈行情，可以選擇既有需求支撐，同時(shí)新增供給壓力不大的品種?！标懠酌鞅硎?，以聚烯烴為例，2023年由于國內聚丙烯新增供給較為明顯，相對而言，聚乙烯的新增產(chǎn)能較少，同時(shí)下游終端開(kāi)工又都有明顯回升。從市場(chǎng)表現而言，LLDPE在這輪反彈走勢強于PP。此外，目前煤化工品種比如甲醇，由于自身庫存不高，同時(shí)下游的聚烯烴需求回升相對穩定，因此在這輪化工品的反彈中也較為明顯。
當地時(shí)間2月24日，美國財政部宣布在新的對俄羅斯的制裁措施中對22名個(gè)人和83個(gè)法人實(shí)體實(shí)施限制措施。此外，美國白宮稱(chēng)將從3月10日起對進(jìn)口自俄羅斯的鋁和鋁制品征收200%的進(jìn)口關(guān)稅，美國貿易部門(mén)還擴大了禁止向俄羅斯和白俄羅斯出口的高價(jià)值商品清單，目前清單上品目已達到276種。
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